长沙晚报掌上长沙4月13日讯（全媒体记者 周丛笑）上周两市延续回调整理，各大主要指数均出现不同程度的下跌，创业板指以6.73%跌幅领跌，相比之下，科创50指数表现较为抗跌，仅下跌0.63%。
大盘表现:
行业板块上，上周上涨板块集中在农林牧渔、商贸零售、国防军工和食品饮料方向，跌幅居前的板块主要集中在电力设备和通讯等板块，均跌超7%。量能上，整体呈现放量态势，维持在1.5万亿附近，周中一度放大至1.7万亿。
重点行业解读：
近期医药行业迎来利好，4月11日，美国食品药品管理局(FDA)宣称，将在单抗等诸多药物方面逐步放弃动物试验路线转而追求“更有效的人类相关研究方法”。受此消息影响，美股AI医药开发概念股盘后上涨。值得一提的是，在本轮关税方面，我国创新药出口创收主要通过对外授权(license-out)的方式就是研发企业把创新药的海外或全球权益出售给海外企业，由海外企业负责后续开发上市等事宜。通过这种方式取得的收入属于服务贸易中的知识产权使用费，并不属于此次美国对等关税针对的商品贸易，因此不受对等关税的影响。
后市观点:
长江证券资深投资顾问刘浪认为，回顾上周行情，市场在贸易战影响下，呈现探底回升行情。从本轮贸易战具体内容上来看，特朗普把中国的关税加到了125%，对此中方强硬反制，政策面打出了维稳“组合拳”，中央汇金、中国诚通、中国国新集体出手增持中国资产。事实上，关税在125%往上已经没有意义，后续关税带来的不确定性或在一段时间内对市场造成扰动。行情上，短期防御方向表现更优，更易受到资金青睐，而中长期角度看，内需、硬科技仍将是主线。宏观面上，可重点关注以下事项：
关税方面，4月11日，国务院关税税则委员会发布关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告。公告指出，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。她表示，进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。
半导体方面，4月12日，美国总统特朗普称，他将在周一公布有关半导体关税的细节。此前，中国半导体行业协会4月11日发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。这意味着，部分在美国流片生产的半导体产品可能因关税影响而涨价。
经济数据方面，4月13日，央行发布的最新金融和社会融资数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。初步统计，一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
以旧换新方面，4月12日，“上海商务”官微发布消息称，为进一步做好2025年汽车以旧换新工作，上海将汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车。其中明确，自2025年1月1日至12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）的新能源小客车新车，且在规定期限内转让本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴。自2025年1月1日至12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）国六b排放标准的燃油小客车新车，且在规定期限内转让本人名下在外省市登记的符合条件的燃油小客车，给予一次性1.3万元定额补贴。
美联储方面，美联储柯林斯表示，利率政策处于良好状态，目前保持稳定似乎是最佳选择；美联储今年可能仍有降息的空间；关税将推动通胀上升，并减缓经济增长水平；重新出现的价格压力可能会使美联储推迟降息；关税可能使核心通胀在今年“远超”3%；看到通胀风险向上，经济增长风险向下。
美债方面，截至周五，美国国债连续第五天下跌，10年期美债收益率上涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.8723%。上周，10年期美债收益率累计飙升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率上涨超46个基点，创下1982年以来最大单周涨幅。
综合来看，随着贸易战互征关税税率超过60%，对市场的冲击已经边际减弱，也将有望促进中国与其他国家的贸易增长，并促进全球跨境电商交易增长。与此同时，市场将对国内宏观政策对冲预期升温，可重点关注4月底前后的中央政治局会议定调。
操作上，关税相关的三个分支有望反复轮动：1）科技自主可控，例如半导体行业；2）消费板块，重点关注以旧换新及服务消费；3）稀土等资源类品种。