对于很多小伙伴来说，自己的公司在股票上市时都会有很多朋友来表示恭喜与羡慕（尤其在IPO当日股票大涨的时候）。

可事实上，我们并不能在那时候就卖掉自己的股票套现，而是需要等待一段时间（一般是180天）才可以卖出，也就是所谓的股票锁定期。

在那之后的股价，才是咱们自由交易获得流动性的决定因素。

那么，股票限售解禁会造成股价大跌吗？这个答案是不一定，要结合个股情况具体分析。

所以，我们需要了解股票解禁对股价的影响，才能更好的为手中股票做决策。

Part 01 解禁时卖出股票会如何影响股价?还有哪些影响股价的因素？

大家知道股票的涨跌原理，长期是看基本面（公司价值是否增长），而短期波动受供求关系影响更大。

如果很多人看好这支股票，在市场上大量买入，此时需求大于供应，买方力量大于卖方，股价上涨。而如果持股者将股票进行大量售卖，势必会对现有的股价进行冲击，也就是我们常常所说的空头力量。

通常情况下，股票解禁都是利空消息，因为可以卖出的股票多了，也就是供应变多了，股价自然会下跌（需求不变的情况下）。同时需要注意的是，股价也可能会在解禁前就做出反应，一些投资者为了避免股票供应的大幅变化而提前退出，规避风险。

不过，解禁并不必然导致公司股价下跌，还和公司的基本面、成长性、估值水平以及投资者对后市的预期有关，这些都可能影响股票的需求。如果投资者对优质标的、标杆企业、稀缺行业公司保持强烈看好，或者市场的整体环境处于牛市行情中，限售股解禁带来的影响可能有限。

相反，如果上市公司估值已处高位、成长性未获市场认同或者大市/行业走势低迷，监管政策加强（大boss)，限售股解禁就可能成为投资者抛售套现和股价下跌的导火索。

除此以外，解禁的月份（季报发布前后）、公司规模和流通股的比例也可能是影响股价的因素。比如如果流通股的比例较小，则它受解禁的影响会相对较大。

Tips：流通股比例可以在老虎富途等app中，通过流通股本与总股本计算得到。也可以查看招股书（Form F-1/A ），一般在“SHARES ELIGIBLE FOR FUTURE SALES” 章节。

Part 02 解禁后会对股票有什么影响？

主要有以下三点：

一是流动性效应：提高。市场上可以交易的股票变多了，长期来看能够参与的投资者也变多了。尤其是大型机构投资者会等着解禁之后来买入（如果是好公司的话），因为之前市场上流动股不足，大型投资者很难买到足够的股数。

二是信息效应：内部人士是否卖出股票会给市场传递信息。如果实际的卖出比市场期望要小，说明内部人士并未觉得当前股价被高估，那对公司股价可能是个积极的信号。

三是支撑效应：消失。虽然投行并没有义务在IPO之后继续去提供支持服务，但他们有些可能会支撑自己承销的股票到解禁日，包括买入股票，提供分析报告覆盖等。当股票解禁后，这样的服务消失可能会对股价有负面影响。

通过研究已经解锁超过30天的美港股上市的154家新经济公司（2018年至2022年），我们有以下发现；

一是IPO市值大于20亿美金的公司中82%首日收涨；市值小于20亿美金的公司中67%首日收跌；

二是65%的中市值公司(20-100亿美金)解锁日收盘价高于IPO发行价；64%的小市值公司(<20亿美金)解锁日收盘价低于IPO发行价；

三是解禁日当天有83%的大市值公司出现下跌；而65%的中市值公司出现上涨；平均涨跌幅不超过2%；

无论体量，超过60%的公司解禁后30日最高价低于解禁前30日最高价。

同时，在大家最为关注的公司股票中，我们也选取了6家，包括香港上市的快手、美团、小米，还有美国上市的B站、理想和拼多多，分析了他们上市后210天内的股价变化。

通过下图可以看出，对于这些备受市场关注的公司来说，解禁日前后的波动其实并不是很明显。

当我们聚焦到解禁日前后30天的股价变化时，发现解禁日前一段时间很可能会有一波下跌（可大可小）。这也许是因为一些投资者做出了预判，想要规避解禁日的风险而提前卖出。

同时值得注意的是，这几家公司的股价在解禁后一个月内也没能超过前期的高点。

解禁日当天的股价不一定下跌，而且波动往往没有IPO当日来的剧烈，所以大家不用太过恐慌。

当然，数据也证明了解禁后30天的最高价大概率是不会高过解禁前的，最好对此有一些心理准备。

如果在禁售期内对股价不看好，又已经不是内部人士，大家可以考虑提前购买Put，或者是买Put、卖Call做个零成本的Collar领式期权策略，给自己的持仓上个保险，锁定在更好的价格上。